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如何解讀三星(Samsung)入主夏普(Sharp)

昨天(3月6日)夏普(Sharp)突然宣布三星(Samsung)將以認購特定人增資的方式入股夏普101億日圓(不列計各項費用),相當於夏普已發行股票3%的股權。對於財務結構千瘡百孔的夏普而言,100億日幣還不足以解決第三季即將到期的2000億債務危機;同時,三星僅取得3%股權,也無法介入經營、取得技術。換個角度思考,鴻海想做而做不到的事情,三星同樣也沒做到;當然,三星跟夏普也不是省油的燈,這一著棋必然有各自的動機

對於三星而言,取得夏普股權至少能有一個短期效果,那就是穩定面板供貨。三星各項產品都持續熱銷,特別是用於平板電腦與智慧型手機的中小尺寸面板,更是三星不可或缺的重要零組件。下半年是電子業旺季,三星也已經預將對友達(AUO)的全年下單片數從570萬片提升到850萬片,但如何保證供應鏈貨源充沛無慮仍是三星今年最大的難題。或許有許多人會認為,貨源不足頂多影響出貨,反正消費者願意等待,然而對廠商而言卻不這樣想。像宏碁(ACER)那樣把存貨堆在通路商那邊還認列成應收帳款的做法絕對可恥,不過像HTC那樣號稱第四季蝴蝶機熱銷到斷貨結果營收獲利仍大幅滑落又是另一種慘狀──總之,出貨量與銷售量要估到完美很難。但在企業管理中,出貨量不足是比堆滿存貨更糟的事情。當企業砸下大筆研發與行銷經費創造出消費者追捧的產品,卻因為賣到斷貨而將白花花的銀子往外推,沒有什麼比這更讓經營者心痛。中期而言,三星也有機會取得日本的技術,特別是夏普擅長的OLED。從反面看來,既然這筆資金無法解決夏普的債務危機,市場推估,夏普拿這筆錢的主要目的應該是讓生產32吋電視面板的龜山二廠能維持營運。

然而以上都不是真正的動機。從更大的策略思考而言,三星取得夏普股權,不僅有機會一口氣成為前十大股東,更能與日廠化敵為友,破除鴻海聯美、日抗韓的企圖夏普與三星快速談成協定更能有效壓迫鴻海,也等於重新強調了底線:不能讓外國人進入董事會。鴻海原本取得了談判至高點,現在被三星這麼一攪局,又變成混戰,未來談判的困難性會提高很多。這個入股案最大的沖擊是,原本大家都認為日本不可能與韓國合作,但是正因為大家認為不可能,所以這步險棋才能有效威嚇台灣電子業:不要想得寸進尺,我才是老大

夏普衝擊的對象當然不只是鴻海,還包含了台灣面板廠以及其他三星的競爭對手,例如宏達電(HTC)。雖然有人認為台灣面板雙虎會受影響,但至少以今年而言,面板產業預估下半年全球產能吃緊,出貨量應該不至於下滑。以近幾年三星下半年必定推出新機的節奏看來,在面板供貨吃緊的情況下,夏普是不是會優先供貨給三星而將宏達電的訂單往後延呢?假設真是如此,那麼今年下半年最該緊張的反而是宏達電。

促使局面改變的原因,當然還包括鴻海背後自顧不暇的蘋果(Apple)。蘋果銷售動能趨弱,而三星則趨強,此一消長自然也讓供應商們力圖分散訂單自保。總之,夏普與三星這紙合約勢必是打亂了許多廠商的布局,但也不至於對台灣零組件廠產生太大負面影響,不需要過度悲觀。關於科技業的情勢就是那句老話:且讓我們持續觀察。


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