跳到主要內容

猴子都看得懂的日幣貶值議題(下)

安倍為何得在此時出手促貶日幣,有其歷史淵源。

日本位居亞洲經濟首強數十年,依靠的不外乎兩者:品牌與技術。日本的品牌例如新力(SONY)、松下(Panasonic)以及夏普(Sharp)等,都為世界熟知;技術上除了最終消費品之外,還包含了上游原物料的初級製品與工具機。原物料的初級製品與工具機聽起來沒什麼,但事實上卻與品牌相同,同屬供應鏈中最強勢的部分。例如銅箔即廣泛使用於工業產品中,好的銅箔就是有比較優秀而穩定的導電能力,想生產出最高品質的製品非用日本的銅箔不可。像是對於品質極度刁鑽的蘋果公司,當然不會因為要省30%甚至50%的微小價差(畢竟對於最終產品價格而言,這都是小錢),而採用次級銅箔。工具機就更不用說了,一流廠商都會使用德國、日本與美國等廠商生產的生產機台,不僅良率與生產效率都高,售後服務也很完整,即使價格高出三、四倍,都還是會硬著頭皮買;極端一點的情況,某些下游品牌廠商甚至會指定上、中游的零組件廠一定要用某些品牌的工具機才下訂單。

過去日本依靠所謂「微笑曲線」擁有最高價值的兩端,強勢地賺走世界各地的錢──而且不管價格有多高,大家都願意買單。日本過去十幾年來享受高匯率帶來的好處,那就是可以用便宜的價格進口外國物資,卻又因為他們的產品夠強勢,因此沒有受到嚴重的出口衰退衝擊這就是日本經歷外界看來「失落的十年」,國內卻始終欣欣向榮的秘密是的,理論上日本若維持品牌與技術的強勢水平,不管匯率如何,全世界都還是得買單,但可惜過去這十年來,情況逐漸改變了

日本品牌在一次一次的商業戰爭中節節敗退──夏普故步自封、新力創新疲乏、松下左支右絀,反倒是美國的蘋果、韓國的三星與樂金頗有取而代之的氣勢。諷刺的是,蘋果的創始者賈伯斯年輕時代深受新力產品啟示,而三星跟樂金根本就是依循新力與松下商業策略的模仿者。日本品牌一方面敗給自己的停滯不前,另一方面敗給那些充分習得日本企業精神的外國企業。

初級原物料與工具機方面也好不到哪裡去台灣在產業鏈上向來與日本互補:由日本提供工具機與關鍵的初級原物料,同時由日本品牌提供設計,最後交由台灣生產。然而台灣在工具機與初級原物料上也漸漸跟上日本腳步,雖然還未能吃下所有日本訂單,但也已經使日本沒嚐到太多這十年來科技發展的甜美果實──畢竟中低階產品還是佔大多數,並非人人都想買最高單價的產品,是吧?

結合以上可以推出一個結論:日本真正的問題卡在自己不進則退,產品已經失去過去的優勢日幣貶值對日本而言最大的優勢,就是可以在不壓低已經高漲的成本結構(特別是人力成本)下,透過匯率降低產品價格,好提升性價比。這也就是為什麼日幣宣布貶值之後,台灣跟韓國如此緊張,立刻相繼競貶的原因──日幣貶值衝擊最大的國家,可能就是台灣跟韓國。相對於台灣,因為韓國目前的產業發展情勢跟日本相對接近,更有緊張的理由。日本貶值救經濟,的確是因應其產業現狀作出的調整,但這頂多只能短期幫助日本不繼續衰退,長期看來卻無法幫助日本重返過去的光榮真正的重點只有一個,那就是競爭力強弱。如果日本沒辦法徹底革新國內企業,使其充滿舊有的競爭力,再多貨幣寬鬆、再多匯率優勢,那都是虛無的迷幻藥,終究只會讓日本墮落。

最後來看反例。豐田汽車(TOYOTA)始終維持強勢競爭力,這次日幣強貶之後,豐田原本仍不改漲價計畫,後來受迫於輿論,現在頂多變成「暫時不漲」。至於豐田提出的「原物料價格攀升」這點,過去半年來原物料價格走滑,也都還沒有反應回最終價格,不是嗎?資生堂、KOSE與SK-II這三大美妝品牌,目前也都沒有降價計畫;對於這三家美妝品牌而言,即使調升產品價格,消費者都還是會買單,匯率變化帶來的利差當然是照單全收,何必反應在售價上?真正的問題是品牌與技術。至於貨幣寬鬆、匯率升貶什麼,都只是短暫因素罷了──除非這些虛幻的因素能真正促使人類的實質行為改變,否則嗑了迷幻藥看到的美好世界,終究不過只是幻覺


延伸閱讀
猴子都看得懂的日幣貶值議題(上)
安倍經濟學…幸福迷幻藥
和泰車緩漲 UNIQLO醞釀降價

這個網誌中的熱門文章

[影評]攻敵必救──你想二刷,是因為劇本太弱

《攻敵必救》(Miss Sloane, 又譯槍狂帝國、斯隆女士)是2016年的政治驚悚片。本片成本1300萬美金,最後票房300萬美金,屬於慘賠;IMDb拿到7.3分、爛番茄新鮮度71%,評價普普。本片女主角潔西卡崔絲坦(Jessica Chastain)提名金球獎最佳女主角,除此以外沒有得到什麼重要獎項肯定。
對於這麼一部票房不佳、評價普普的電影,其實我沒有太大興趣寫評論,但從去年上映至今,我至少在我的FB上看過三個人強力推薦此片,認為此片是去年最優秀的電影之一、奧斯卡居然完全不提名真是太奇怪了云云。同時,也有許多人表明想二刷該片。
為什麼這麼多人想二刷呢?這是個有趣問題。
先說我對這部電影的結論好了。這是一部劇本很差的電影,沒有入圍奧斯卡很正常。唯一可以討論的,可能是最佳女主角這個獎項(但她也提名金球獎了),其他大獎根本想都不用想。這部電影的故事其實並不差,但是劇本有很嚴重的硬傷,本片導演也完全無法挽救。到底《攻敵必救》有哪些硬傷呢?

台北市房價崩盤只是時間問題

引言──如果你還認為台北市房價還有空間上漲.....

前陣子Facebook上有張圖被廣為轉載,大致內容是台北市房價租金比(Price Rent Ratio, PRR)為64倍,位居全球之首。房價租金比的計算公式是「房屋總價格/年租金」,意思是:房子的價錢足以讓人租幾年。實際租屋價格被視作是實質住宅供需的合理價格,消費者物價指數(CPI)中也是計算租屋價格(在台灣權重約佔20%),因此台灣近十年年台灣房價雖然飆漲但CPI上升的幅度並不大,原因之一就是租金幾乎沒有成長。正因為租屋價格代表需求的合理價格,因此房價租金比越大就表示房價背離合理價值越遠。然而,倍數在怎樣的位置算是合理呢?一般而言二十年是合理的位置,意思是說:當一棟房子的價格相當於二十年租金時,不如就買下來吧

但為什麼是二十年呢?扣掉二十歲到二十五歲之前由父母扶養不論,成人能工作的時間大約是三十年,然而卻需要住五十年的時間──這樣看起來似乎表示二十倍似乎很少?然而房子的價格理受時間因素而折舊(這是重要的問題,後文會有更詳細的分析),新成屋五年價格開始下滑,三十年之後降價幅度非常小幾乎停滯。再加上人生有很多不同階段,例如結婚者可能在新婚時需要住雙人套房,成為四人家庭時需要標準的三房兩廳,退休後又只需要住雙人小房;單身者則可能需要工作時期市中心的單人套房以及退休後的寬敞景觀宅。房子是一個人生活的延伸,人的生活會隨時間改變,房子當然需要改變。更不用說房子裝潢大約十年一換,換裝潢的時候往往也是人生轉折時,許多人更會趁此時換屋。考慮這些因素,我們應該理解的結論是:所謂「合理」的PRR倍數並不是一個固定的數值,而跟一個國家人民的生活模式有很大關連。同時我們也必須理解的是:即使合理PRR倍數並非固定,卻也有一定範圍,那跟人的生活模式改變、房子本身折舊有關──因此合理倍數,大約十年到三十年之間

全球房地產指標(GlobalPropertyGuide, GPG)這個網站(見延伸閱讀)列出了全球85大城市的PRR,其中就有72個城市落在剛剛提到的10~30倍之間,超出40倍的城市只有3座。從這角度看來,我想各位應該可以理解台北市的房價有多誇張,64倍幾乎是一個人成年之後到死亡的完整時間,其中我們只有一半時間能工作,可能有三次以上的重要人生時期轉折;而房子的殘值也將在三十年之間不斷下滑,五十年之後除了等都更重蓋之外幾乎沒有能真…

一個作家之死:林奕含三個層次的幻覺破滅

林奕含自殺的火藥庫,來自於「被老師誘姦」以及「沒有愛的家庭」;這兩者一樣重要,缺乏任何一者,林奕含走上絕路的機率都會大大降低。這兩點,很多人拿來分開談,但我認為重點是這兩件事情發生在同一個人身上時候的交互作用。

「被老師誘姦」這件事情,在心理上真正造成的創傷,跟自尊有關。林奕含的斯德哥爾摩症候群,完全就是一種透過合理化手段來防止自尊受傷的「防禦機制」,只有林奕含承認「我愛他」,才能避免知覺到「自己受騙」、「自己被對方輕視」、「對方根本不在乎自己」。

然而,沒有一個人,能夠長期透過防禦機制矇騙自己。合理化機制像是一種止痛劑,雖然你吃了之後暫時不痛,但是痛因沒有解除,你就得一直吃下去。但這個止痛劑並非沒有副作用。每個人的生活世界都很廣,你會遇到各種人事物,總有一天會碰到跟你相近的故事。一次、兩次、三次之後,這個止痛劑會越來越沒有效果。

這件事情很嚴重嗎?其實還好。說穿了,就是「幻滅」。